Будущее стали: Спад, рост, или стагнация?

В последние два года сталь, используемая в различных товарах повседневного спроса, таких как автомобили, стиральные машины, строительные конструкции и хирургические скальпели, сталкивалась с препятствиями в своем восстановлении после продолжительного спада.

Спрос на сталь в Китае, потребляющем более половины мирового производства, замедляется из-за неэффективного и обремененного долгами сектора недвижимости. Кроме того, ужесточение кредитно-денежной политики центральных банков оказывает влияние на спрос на жилье и производственную активность, а также на глобальный экономический рост.

В данной статье мы проанализируем точки зрения экспертов относительно факторов, которые будут формировать прогноз цен на сталь в 2024, 2025 годах и далее до 2030 года.

Основные выводы

• Продолжающийся кризис в сфере недвижимости в Китае продолжает оказывать давление на спрос на сталь.
• Более активный рост спроса со стороны автомобильной промышленности и инвестиций в инфраструктуру может ограничить слабость в секторе недвижимости.
• В ближайшее десятилетие спрос на сталь в Китае будет снижаться по мере уменьшения зависимости от тяжелой промышленности.
• Рост спроса на возобновляемые источники энергии может поддержать потребление стали в долгосрочной перспективе.

Сталелитейная промышленность, как и другие сырьевые и энергетические отрасли, испытала значительный спад в первой половине 2020 года из-за пандемии COVID-19.

Всеобщие меры по сдерживанию распространения вируса привели к снижению деловой активности и нарушению цепочек поставок. Это вызвало существенное замедление строительства жилых и коммерческих объектов, а также автомобилестроения, поскольку люди оставались дома.

В результате, в этот период сталелитейные заводы либо временно закрывались, либо работали с пониженной мощностью.

Согласно данным Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), в июле 2020 года цены на плоский стальной прокат и арматуру снизились на 16%.

Однако снижение цен было недолгим, так как с июля 2020 года цены на сталь начали расти и продолжали расти до июля 2021 года. По состоянию на июль 2021 года, цены на плоский и длинномерный прокат выросли на 134% и 58% соответственно по сравнению с предыдущим годом, как указано в отчете ОЭСР о развитии рынка стали в IV квартале 2021 года.

Такой резкий рост цен частично объясняется тем, что сталелитейные заводы стремились удовлетворить восстанавливающийся спрос и пополнить свои запасы после остановок на начальном этапе пандемии, согласно отчету ОЭСР.

После достижения пика в июне 2021 года цены на сталь вновь начали снижаться.

По данным отчета ОЭСР, в июне 2022 года цены на плоский и длинный прокат упали на 31% и 12% соответственно по сравнению с пиковыми значениями в июне 2021 года. В апреле 2022 года цены на длинномерный прокат временно повысились из-за проблем с поставками, вызванных санкциями против России после вторжения на Украину, но затем вернулись к нисходящему тренду.

Согласно данным World Steel Association (Worldsteel), Россия является шестым по величине производителем стали в мире.

К декабрю 2022 года цены на плоский прокат и арматуру снизились на 54% и 12% соответственно по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года.

Например, цена горячекатаного рулона (HRC) стали на условиях франко-борт (FOB) в Китае на Лондонской бирже металлов (LME) в конце 2022 года составила около $645 за тонну, снизившись с примерно $750 в начале января 2022 года и с $950 в марте после вторжения России на Украину в феврале.

В первой половине 2023 года мировые цены на сталь в целом стабилизировались, однако в разных регионах наблюдались различия.

Цены на плоский прокат были высокими в США, Европе и Японии благодаря устойчивому спросу, в том числе со стороны автомобильной промышленности. Напротив, в Китае цены на плоский прокат снизились из-за слабого жилищного строительства и ухудшения инвестиций в недвижимость, согласно данным OECD.

Фьючерсы на сталь HRC в Среднем Западе США выросли более чем на 52% по сравнению с 2023 годом. В то же время цена на китайскую сталь HRC на условиях франко-борт (FOB) на Лондонской бирже металлов (LME) к концу декабря 2023 года составила около $576 за тонну, что ниже почти $650 за тонну в начале года.

С другой стороны, фьючерсы на стальную арматуру в 2023 году упали на 9,76%, завершив год на отметке $600 за тонну, по сравнению с $680 за тонну в начале года.

Факторы, влияющие на цены на сталь в 2024 году

В 2024 году большинство цен на сталь продолжают снижение. Цена на сталь HRC FOB Китай на Лондонской бирже металлов (LME) снизилась почти на 7%, достигнув $544,50 за тонну по сравнению с $585 в начале января. Фьючерсы на арматуру упали на 2,7%, составив $583,5 за тонну по состоянию на 1 мая.

Фьючерсы на внутреннюю сталь HRC на Среднем Западе США по состоянию на 2 мая снизились на 28,63%, достигнув $810 за тонну.

Динамика цен на сталь с начала года

Мы рассмотрим некоторые ключевые факторы, которые будут определять цены на сталь до конца 2024 года.

Китайский сектор недвижимости остается в центре внимания

Ожидается, что затянувшийся спад в секторе недвижимости Китая продолжит оказывать влияние на спрос со стороны крупнейшего в мире экспортера и потребителя стали.

Производство сырой стали

Компании, занимающиеся недвижимостью в стране, сталкиваются с высокой задолженностью, вызванной чрезмерными заимствованиями и масштабным строительством. Несмотря на правительственные меры поддержки, такие как снижение ипотечных ставок и уменьшение первоначального взноса для покупателей жилья, признаки восстановления экономики остаются незначительными.

В конце января 2024 года суд Гонконга распорядился о ликвидации китайского гиганта недвижимости Evergrande, после того как компания не смогла предоставить приемлемый план реструктуризации долга в размере 300 миллионов долларов, сообщает Al Jazeera.

В конце февраля еще один крупный китайский девелопер, Country Garden, объявил о грозящей ему ликвидации из-за неуплаты кредита в размере 205 миллионов долларов.

Согласно данным Национального бюро статистики, с января по март риэлторские компании продали 226,68 млн кв. м новых коммерческих зданий, что на 19,4% меньше по сравнению с прошлым годом. Объем продаж жилых зданий за первые три месяца сократился на 23,4%.

За тот же период площадь строящихся зданий составила 6 785,01 млн кв. м, снизившись на 11,1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Из этого объема 4 745,80 млн кв. м приходилось на жилые дома, что также снизилось на 11,7%.

Старший стратег по сырьевым товарам ANZ Research Дэниел Хайнс и стратег по сырьевым товарам Сони Кумари в записке от 21 марта предположили, что потребление стали в секторе недвижимости Китая в этом году снизится на 4% до 270 млн тонн, поскольку темпы строительства объектов недвижимости замедлятся.

На сектор недвижимости приходится около 30% внутреннего потребления стали в Китае. Хайнс и Кумари заявили:

"Мы не видим быстрого решения проблем на рынке недвижимости Китая, и спрос на сталь в секторе жилой недвижимости, вероятно, продолжит снижаться в этом году."

Fitch Ratings 1 марта прогнозировало, что продажи жилой недвижимости в 2024 году упадут до 850-900 млн кв. м с 950 млн кв. м в 2023 году и 1 150 млн кв. м в 2022 году.

Дарья Ефанова, руководитель отдела исследований лондонской компании Sucden Financial, на вебинаре 17 апреля предположила, что восстановление строительства объектов недвижимости в Китае, вероятно, начнется в 2025 году.

Несмотря на ожидаемое снижение спроса на сталь в секторе недвижимости Китая, аналитики ожидают, что высокий спрос со стороны инфраструктурных инвестиций, автомобильной промышленности (особенно производства электромобилей), возобновляемых источников энергии и обрабатывающей промышленности компенсирует замедление в строительном секторе.

По оценкам Хайнса и Кумари из ANZ Research, рост спроса на сталь в других секторах приведет к увеличению потребления стали в Китае на 0,5% в годовом исчислении до 929 млн тонн в 2024 году.

По данным ANZ Research, на инфраструктуру и автомобильную промышленность приходится 25% и 10% внутреннего потребления стали в Китае соответственно. Аналитики отметили:

"Инвестиции в социальное жилье должны увеличиться. Инвестиции в инфраструктуру остаются высокими, благодаря усилиям правительства по развитию сектора возобновляемых источников энергии. Китайская автомобильная промышленность, крупнейшая в мире, получит дополнительную поддержку, с особым акцентом на рынок электромобилей. Также наблюдается рост в обрабатывающей промышленности, машиностроении и судостроении".

Всемирная ассоциация производителей стали в своем краткосрочном прогнозе на апрель 2024 года ожидает, что спрос на сталь в Китае в 2024 году останется на уровне предыдущего года, составив 895,7 млн тонн. Это связано с ростом спроса со стороны инвестиций в инфраструктуру и производственный сектор, который компенсирует снижение спроса в секторе недвижимости.

Однако, по прогнозам Worldsteel, в 2025 году спрос на сталь в Китае снизится на 1%.

Мировой спрос на сталь немного восстановится

Хотя спрос на сталь в Китае, как ожидается, останется низким, в других странах-потребителях стали прогнозируется оживление, что приведет к росту мирового спроса. Однако этот рост ограничивается рядом факторов, включая снижение покупательной способности населения, инфляционное давление, высокие издержки, агрессивное ужесточение кредитно-денежной политики и геополитическую напряженность.

По прогнозам Worldsteel, спрос на сталь в 2024 году увеличится на 1,7%, достигнув 1 793 млн тонн. В 2025 году мировой спрос на сталь, по оценкам брюссельской отраслевой группы, вырастет на 1,2%, достигнув 1 815 млн тонн.

Агентство Fitch Solutions' BMI в своем прогнозе от 5 марта предсказало, что мировое потребление стали вырастет на 2,1%, достигнув 953,441 млн тонн в 2024 году, по сравнению с ростом на 1,6% в 2023 году. Однако жесткие финансовые условия и инфляционное давление будут продолжать сдерживать этот рост. В 2025 году ожидается замедление роста мирового потребления до 1,5%, составив 983,322 млн тонн, и до 1,1% в 2026 году.

Аналитики BMI пишут:

"Глобальные экономические перспективы остаются мрачными, при этом производственный сектор продолжает сдерживать рост на развитых рынках. Ожидается, что продолжающийся конфликт между Россией и Украиной сохранится, что еще больше повлияет на экономические перспективы Европейского союза и окажет сдерживающее влияние на спрос на сталь и цены".

Слабая экономика ограничивает рост производства стали. По оценкам BMI, мировой объем производства стали увеличится на скромные 2%, достигнув 925,661 млн тонн после того, как в 2023 году производство осталось на прежнем уровне из-за слабости мировой экономики. В 2025 году рост мирового производства стали, по прогнозам, увеличится на 1,6%, достигнув 956,361 млн тонн, и на 1,2% до 979,81 млн тонн в 2026 году.

"Мы также отмечаем, что риски снижения сохраняются, поскольку ухудшение глобальных промышленных и экономических перспектив будет оказывать давление на производство стали", - пишут аналитики BMI в своем прогнозе цен на сталь.

За первые три месяца 2024 года мировое производство стали выросло на 0,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, составив 469,1 млн тонн.

ANZ Research в своем последнем прогнозе от 2 мая ожидает, что рост мировой экономики в 2024 году составит 3,1%, что мало изменится по сравнению с 3,2% в 2023 году. Между тем, по оценкам банка, темпы роста экономики Китая замедлятся до 4,9% в 2024 году и 4,5% в 2025 году.

Конец ужесточения денежно-кредитной политики

Ужесточение кредитно-денежной политики в период с 2022 по 2023 год оказало влияние на спрос на цветные металлы, включая сталь, поскольку высокие процентные ставки увеличили стоимость ипотеки и займов, что привело к спаду в жилищном строительстве и производственной деятельности.

В 2024 году инвесторы внимательно следят за действиями центральных банков, особенно Федеральной резервной системы США, в завершении цикла ужесточения кредитно-денежной политики. 21 марта Швейцарский национальный банк удивил рынки, снизив базовую процентную ставку на 0,25 процентного пункта до 1,5%. Европейский центральный банк и ФРС также заявили, что могут отменить монетарные ограничения, как только инфляция вернется к целевому уровню.

В своем краткосрочном прогнозе Worldsteel отметила:

"Хотя мировая экономика, вероятно, переживет мягкую посадку после этого цикла ужесточения кредитно-денежной политики, мы ожидаем, что рост мирового спроса на сталь останется слабым, а волатильность рынка - высокой из-за запаздывающего влияния ужесточения кредитно-денежной политики, высоких затрат и высокой геополитической неопределенности".

Тем не менее, Worldsteel считает, что более быстрая, чем ожидалось, дезинфляция, сопровождаемая дальнейшим смягчением денежно-кредитной политики, может дать значительный толчок секторам, которые в значительной степени зависят от стали, в частности, жилищному строительству.

Прогноз цен на сталь на 2024 год

• BMI от Fitch Solutions $740.
• Trading Economics 3 448,29 юаней ($476,32)/мт (фьючерсы на стальную арматуру на Шанхайской фьючерсной бирже) конец 2 квартала.
• Trading Economics $785,35/мт (внутренняя сталь HRC на Среднем Западе США) на конец 2 квартала.

Спрос на сталь в Китае, вероятно, останется низким, что будет сдерживать восстановление мирового потребления стали. На этом фоне агентство Fitch Solutions' BMI прогнозирует, что средние цены на сталь в 2024 году составят $740/МТ, что на 1,4% выше, чем $730 в 2023 году.

Аналитики BMI отмечают, что в ближайшие месяцы цены будут подвержены волатильности, а настроения на рынке будут в значительной степени зависеть от стимулирующих мер Китая. Спад в китайском секторе недвижимости продолжит оказывать понижательное давление на цены на сталь. Аналитики предполагают, что этот спад, вызванный избыточным предложением на фоне снижения спекулятивного спроса, может продлиться несколько лет.

В BMI добавили, что если экономическая динамика Китая останется слабой в 2024 году, цены на сталь могут упасть ниже текущих ожиданий. На глобальном уровне глубокая рецессия в США может привести к значительному снижению цен на сталь в США, что, в свою очередь, понизит среднемировой уровень цен.

По оценкам Trading Economics, фьючерсы на стальную арматуру на Шанхайской фьючерсной бирже достигнут 3 448,29 юаней ($476,32)/мт, а внутренняя сталь HRC на Среднем Западе США будет торговаться на уровне $785,35/мт.

Хайкал Хубейс, генеральный секретарь Индонезийской ассоциации перерабатывающей и нефтеперерабатывающей промышленности, заявил, что цены на сталь могут восстановиться во второй половине 2024 года. Он указал, что ожидается рост инвестиций в инфраструктуру и производство в Китае, а также увеличение спроса на сталь в Индии. Хотя Хубейс не предоставил конкретного прогноза цен на сталь, он выразил оптимизм относительно улучшения ситуации во второй половине года.

Прогноз цен на сталь на 2025 год

• BMI от Fitch Solutions $730.
• Trading Economics 3 317,65 юаней ($458,30)/мт (фьючерсы на стальную арматуру на Шанхайской фьючерсной бирже) через 12 месяцев после окончания 2 квартала 2024 года.
• Trading Economics $713,26 /mt (внутренняя сталь HRC на Среднем Западе США) через 12 месяцев после окончания 2 квартала 2024 года.
• В 2025 году, согласно прогнозам, цены на сталь могут снизиться, отчасти из-за ожидаемого замедления спроса на сталь в Китае.

Согласно прогнозам BMI, средняя цена на сталь в 2025 году составит $730/мт, что на 1,4% ниже по сравнению с 2024 годом, когда она была оценена в $740/мт. Аналитики BMI отмечают:

"В конечном итоге мы ожидаем, что сочетание замедления роста потребления стали в Китае и усиления протекционизма на мировом рынке стали, побуждающего к увеличению производства в затронутых странах, ослабит рынок и приведет к снижению цен в среднесрочной перспективе".

Worldsteel также прогнозирует снижение спроса на сталь в Китае в 2025 году, отметив, что он будет значительно ниже, чем в пиковом 2020 году. Организация заявила:

"Этот прогноз также согласуется с нашим мнением о том, что Китай, возможно, достиг своего пика спроса на сталь, и в среднесрочной перспективе спрос на сталь в стране, вероятно, продолжит снижаться, поскольку Китай постепенно отходит от модели экономического развития, зависящей от инвестиций в недвижимость и инфраструктуру".

Таким образом, ожидается, что мировые цены на сталь будут оставаться под давлением из-за ослабления китайского спроса и усиления протекционизма в других странах, что приведет к увеличению внутреннего производства и снижению зависимости от импорта.

Прогноз цен на сталь на 2030 год

Аналитики редко предоставляют долгосрочные прогнозы цен на сталь, так как такие прогнозы зависят от множества сложных и непредсказуемых факторов. Однако, по оценкам BMI, в ближайшие годы цены на сталь могут продолжить снижаться, достигнув в среднем $540/мт к 2030 году и $520/мт к 2033 году.

Предполагаемое снижение цен на сталь объясняется продолжающимся замедлением внутреннего спроса в Китае. Вторая по величине экономика мира стремится уменьшить зависимость от тяжелой промышленности и перейти к сектору услуг, особенно после краха "пузыря" на рынке недвижимости. BMI отмечает:

"Более активный рост спроса в Индии и, возможно, на других развивающихся рынках вряд ли сможет компенсировать чистый эффект от замедления темпов роста Китая".

Таким образом, перспективы на ближайшее десятилетие предполагают снижение цен на сталь, обусловленное структурными изменениями в китайской экономике и ограниченной способностью других развивающихся рынков компенсировать это снижение спроса.

Итог

Согласны, прогнозирование цен на сталь - сложная задача, учитывая множество переменных, включая макроэкономические условия, изменения в потребительском спросе и технологические инновации. Кризис в сфере недвижимости в Китае и общее замедление мировой экономики могут оказать давление на цены на сталь в ближайшие годы. Однако, глобальная гонка за декарбонизацией экономики, включая переход к возобновляемым источникам энергии и электромобилям, может поддерживать спрос на сталь в долгосрочной перспективе.

Важно помнить, что прогнозы и прогнозисты могут ошибаться, и рынок стали может быть подвержен значительным колебаниям. Перед принятием решений об инвестировании в сталь или любой другой актив рекомендуется проводить собственные исследования и консультироваться с финансовыми специалистами, чтобы адаптировать свои инвестиционные стратегии к собственным финансовым целям и уровню риска.

ВиО

В: Является ли сталь хорошей инвестицией?
О: Прогнозы цен на сталь, приведенные в этой статье, предполагают, что долгосрочные цены на металл могут снизиться из-за потенциального сокращения спроса со стороны Китая, ведущего мирового потребителя и производителя стали. Если вы рассматриваете возможность добавления стали в свой инвестиционный портфель, проведение тщательного исследования рынка стали имеет решающее значение. Аналитики могли допустить ошибки в своих прогнозах.

В: Будет ли сталь расти или падать?
О: По прогнозам BMI, цены на сталь могут подняться до $740 в 2024 году, а затем продолжить тенденцию к снижению в следующем десятилетии и достигнуть $520 к 2033 году.

В: Стоит ли мне инвестировать в сталь?
О: Инвестиции в сырьевые товары, будь то через фьючерсные биржи или путем покупки биржевых фондов (ETF), могут стать альтернативой традиционным инвестициям, таким как акции и облигации. Однако важно помнить, что сырьевые товары могут быть очень волатильными из-за таких факторов, как погода и экономический рост. Прежде чем инвестировать в сталь, подумайте о своем профиле риска и инвестиционных целях.